貝特瑞：全球負(fù)極材料之王
從新能源汽車，到手機(jī)、電腦等3C產(chǎn)品，全世界大多數(shù)主流生產(chǎn)企業(yè)都直接或間接使用過(guò)一家中國(guó)新三板公司生產(chǎn)的電池材料。近日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司聯(lián)合上海證券報(bào)主辦的“走進(jìn)新三板公司”大型調(diào)研活動(dòng)來(lái)到深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貝特瑞”），一睹這家新能源材料領(lǐng)域龍頭企業(yè)的風(fēng)采。
向“雙第一”目標(biāo)挺進(jìn)
大多數(shù)投資者認(rèn)識(shí)貝特瑞始于其母公司中國(guó)寶安，而對(duì)于全球大多數(shù)新能源材料應(yīng)用商來(lái)說(shuō)，只有16年歷史的貝特瑞是一家值得尊敬的合作伙伴。貝特瑞占據(jù)了全球鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)約30%的份額，多年來(lái)蟬聯(lián)全球負(fù)極材料之王，三星、松下等全球知名鋰電池廠商均為貝特瑞的客戶。
貝特瑞成立于2000年8月，2015年12月在新三板掛牌，2016年1月變更為做市轉(zhuǎn)讓。中國(guó)寶安（其前身深寶安是國(guó)內(nèi)第一家發(fā)行股票的上市公司）合計(jì)持有公司84.76%股份，為公司的最終實(shí)際控制人。貝特瑞多年來(lái)營(yíng)收增速持續(xù)在20%以上，已經(jīng)成為中國(guó)寶安旗下最具成長(zhǎng)性的資產(chǎn)板塊，其營(yíng)收中有七成以上來(lái)自負(fù)極材料。
以去年以來(lái)因廣泛應(yīng)用于新能源汽車而被資本密切關(guān)注的鋰離子材料為例，其材料產(chǎn)品分為正極和負(fù)極，各占電池總成本的30%和15%。正極材料主要包括磷酸鐵鋰（LFPO）、錳酸鋰（LMO）、鎳鈷錳多元材料（NCM也稱三元材料或者高鎳材料）、鈷酸鋰（LCO）等。常見(jiàn)的負(fù)極材料有碳、錫基、含鋰過(guò)渡金屬氮化物、合金類和納米級(jí)負(fù)極材料，生產(chǎn)廠商主要集中在日本和中國(guó)，合計(jì)出貨量占全球出貨量的95%以上，其中中國(guó)占68%以上。
貝特瑞在鋰電池負(fù)極材料領(lǐng)域是當(dāng)之無(wú)愧的全球產(chǎn)業(yè)龍頭，2014年負(fù)極材料產(chǎn)量超過(guò)1.7萬(wàn)噸，成為全球四大負(fù)極材料生產(chǎn)商之首。去年，公司負(fù)極材料產(chǎn)能超過(guò)3萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)能的30%，遙遙領(lǐng)先其他企業(yè)。貝特瑞擁有負(fù)極材料完整價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈，目前擁有雞西天然石墨產(chǎn)業(yè)鏈、山西/天津人造石墨產(chǎn)業(yè)鏈、深圳/惠州研發(fā)與高端制造平臺(tái)等。“垂直產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)秦愄厝鹁哂械暮诵母?jìng)爭(zhēng)力，這是國(guó)內(nèi)和全球企業(yè)中所不具備的。”貝特瑞總經(jīng)理岳敏告訴記者。
貝特瑞2012年至2015年?duì)I業(yè)收入分別為7.73億、9.31億、12.29億和15.01億元，同比增幅分別為32.89%、20.34%、32.07%和22.14%，持續(xù)保持了20%以上的增速；凈利潤(rùn)分別為5470萬(wàn)、8830萬(wàn)、1.25億和1.77億元，同比增幅分別為19%、61%、42%和41%，近三年保持了40%以上的增速。受新能源汽車爆發(fā)的帶動(dòng)，公司2016年上半年盈利能力大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.54億元，同比增長(zhǎng)48.27%；凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)157.26%。
“我們還注意到兩個(gè)關(guān)鍵的指標(biāo)：一是國(guó)內(nèi)和海外的比例；一是正極和負(fù)極材料的比例。公司近兩年?duì)I收50%來(lái)源于海外主力鋰電池供應(yīng)商，表明公司占據(jù)了高端負(fù)極材料市場(chǎng)的一定份額。”一位新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈研究人員告訴記者。在正負(fù)極材料方面，今年上半年貝特瑞正極材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.17億元，同比增長(zhǎng)439.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2979.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.18倍。負(fù)極材料方面，貝特瑞上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.46億元，同比增長(zhǎng)30.84%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8495.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)82.95%。正負(fù)極材料營(yíng)收比例達(dá)到1:3，凈利潤(rùn)比例達(dá)到1:2.8，貝特瑞正在向正極材料和負(fù)極材料的“雙第一”目標(biāo)挺進(jìn)。
科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型之路
“研發(fā)上，我們只做有把握做到全球前三的方向。”貝特瑞研究院院長(zhǎng)任建國(guó)擲地有聲地說(shuō)。
貝特瑞早在2010年就成立了研究院，首期硬件投入近1個(gè)億，五年時(shí)間從市級(jí)發(fā)展為國(guó)家級(jí)技術(shù)中心，占地面積12000平方米，科研人員200多名，是新能源材料領(lǐng)域全球規(guī)模最大的研究院。“研發(fā)上我們是真投入、大投入，等于在用一個(gè)貝特瑞養(yǎng)著另一個(gè)貝特瑞，研發(fā)的支出占了薪酬的一半。”貝特瑞總經(jīng)理岳敏告訴上證報(bào)記者，持續(xù)研發(fā)、產(chǎn)研結(jié)合在貝特瑞落到了實(shí)處，很多產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的技術(shù)在第一個(gè)階段，而研發(fā)已經(jīng)到了第三個(gè)階段。“國(guó)家十三五規(guī)劃里立項(xiàng)的一些相關(guān)課題，其實(shí)確定之前我們已經(jīng)扎扎實(shí)實(shí)在做了。科研必須走在政策前面。”
研究院的主要研究方向包括鋰離子電池先進(jìn)材料開(kāi)發(fā)、航空航天核工業(yè)領(lǐng)域先進(jìn)材料開(kāi)發(fā)及納米材料和后鋰電新材料開(kāi)發(fā)等，均為引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向。
就投資界對(duì)新能源材料研究開(kāi)發(fā)路線變更風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，岳敏認(rèn)為，鋰離子電池作為基本發(fā)展路線的方向已經(jīng)奠定，隨著產(chǎn)業(yè)體系和配套越來(lái)越完善，發(fā)展燃料電池或其他電池的可能性越來(lái)越小。“作為材料供應(yīng)商，我們和后端的應(yīng)用方——無(wú)論是電池生產(chǎn)商還是作為最終應(yīng)用端的新能源企業(yè)等生產(chǎn)商——在研發(fā)上保持統(tǒng)一的方向和一致的節(jié)奏，就我們自身的體會(huì)，不確定性是越來(lái)越小了，大發(fā)展的機(jī)遇期正在到來(lái)。”目前，貝特瑞在硅負(fù)極材料研發(fā)上已經(jīng)做到了全球全面領(lǐng)先，硅石墨復(fù)合材料等領(lǐng)域也有巨大產(chǎn)業(yè)化潛力，包括石墨烯在內(nèi)的新型材料從成本到用量都處在產(chǎn)業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)的過(guò)程中。任建國(guó)院長(zhǎng)表示，新能源材料的最好機(jī)遇期已經(jīng)到來(lái)，選擇面向市場(chǎng)扎扎實(shí)實(shí)地做科研和產(chǎn)業(yè)化，才是最好的“捷徑”。